2018-2022年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置行業(yè)影響因素分析

　　一、有利因素

　　（一）互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)不良資產(chǎn)處置模式創(chuàng)新

　　在目前以及今后的較長(zhǎng)一段發(fā)展時(shí)間中，不良資產(chǎn)處置均會(huì)是金融領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注和討論的話題。結(jié)合不良資產(chǎn)處置資本消耗大、產(chǎn)生結(jié)構(gòu)復(fù)雜、周期漫長(zhǎng)等特點(diǎn)，當(dāng)前，很多的市場(chǎng)主體都開始通過(guò)投資結(jié)構(gòu)化、資產(chǎn)證券化以及另類投資等方式，對(duì)金融業(yè)務(wù)加以創(chuàng)新，目的在于解決不良資產(chǎn)的收購(gòu)問(wèn)題。同時(shí)，也在通過(guò)各種各樣技術(shù)化的手段和方式將復(fù)雜、繁瑣的不良資產(chǎn)，逐漸轉(zhuǎn)變成標(biāo)準(zhǔn)化的投資產(chǎn)品，具體如基金份額、理財(cái)商品、債券等等，以此解決資產(chǎn)收購(gòu)方面的問(wèn)題，同時(shí)，也對(duì)現(xiàn)有的不良資產(chǎn)處置模式進(jìn)行了優(yōu)化與創(chuàng)新。

　　在互聯(lián)網(wǎng)背景下，不良資產(chǎn)處置模式在不斷發(fā)展的過(guò)程中，可積極引進(jìn)各種創(chuàng)新工具，并逐漸形成一定“互補(bǔ)效應(yīng)”。另外，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的應(yīng)用，還可最大限度的發(fā)揮其自身的“乘法效應(yīng)”和“示范效應(yīng)”，并使該平臺(tái)逐漸成為不良資產(chǎn)處置各方代表相互溝通的紐帶和橋梁，為不良資產(chǎn)處置模式的多樣化發(fā)展提供了方向。

　　（二）信息透明度提高，處置效率提升

　　以往的不良資產(chǎn)處置交易依賴于銀行等不良資產(chǎn)供給機(jī)構(gòu)的信息披露、資產(chǎn)管理公司的盡職調(diào)查、從業(yè)人員的處置經(jīng)驗(yàn)等，信息節(jié)點(diǎn)較少，信息透明度較低，單一市場(chǎng)單元對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的整體把握和感知能力較差，不利于從業(yè)機(jī)構(gòu)作出科學(xué)的交易判斷。而互聯(lián)網(wǎng)手段的應(yīng)用可以很好地彌補(bǔ)信息鏈條上的節(jié)點(diǎn)缺失，捕捉和披露信息的技術(shù)更加豐富，從而有效提升不良資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)的信息透明度，提升處置效率。

　　（三）提供處置價(jià)值發(fā)現(xiàn)契機(jī)

　　不良資產(chǎn)的收購(gòu)、重組等工作的最終目的是為了獲取處置收益，能否發(fā)現(xiàn)更多的處置價(jià)值、挖掘有效的處置線索至關(guān)重要。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使更多的關(guān)聯(lián)企業(yè)、股東等信息的獲取難度下降，金融資產(chǎn)管理公司等處置機(jī)構(gòu)可以獲得更多的處置線索，打通價(jià)值鏈條，完成不良資產(chǎn)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的嫁接，加速不良資產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，提升不良資產(chǎn)的價(jià)值。同時(shí)，資產(chǎn)管理公司能夠綜合運(yùn)用破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組和產(chǎn)業(yè)重組等投行手法，以并購(gòu)重組的方式解決存量資產(chǎn)中的資源錯(cuò)配，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行有效整合，再依托自身綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)和資本市場(chǎng)增值變現(xiàn)功能，極大地提升資產(chǎn)價(jià)值。

　　（四）交易方式更多樣

　　傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置交易方式相對(duì)單一，處置流程基本上為：先由商業(yè)銀行等不良資產(chǎn)供給機(jī)構(gòu)發(fā)出不良資產(chǎn)處置公告，再由金融資產(chǎn)管理公司競(jìng)價(jià)收包，然后選擇合適的處置方式，最終完成處置。

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為不良資產(chǎn)處置交易提供了更豐富的處置方式。一是不良資產(chǎn)有了線上處置平臺(tái)，供需雙方直接將不良資產(chǎn)信息發(fā)布在平臺(tái)上，線上競(jìng)價(jià)撮合，線上線下結(jié)合盡調(diào)，然后完成處置交易。二是不良資產(chǎn)有了交易所的交易方式，如天津金融資產(chǎn)交易所設(shè)有專門的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺(tái)和信息撮合平臺(tái)，即時(shí)發(fā)布資產(chǎn)信息和資金信息，平臺(tái)可自動(dòng)撮合，提高資產(chǎn)處置效率。三是借助“淘寶”等成熟互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的線上不良資產(chǎn)處置，“淘寶”用戶可以直接在淘寶資產(chǎn)處置界面上對(duì)不良資產(chǎn)競(jìng)標(biāo)，擴(kuò)大客戶群體，提高回收率。

　　二、不利因素

　　（一）行業(yè)監(jiān)管缺失可能增加信息的不對(duì)稱程度

　　信息不對(duì)稱是不良資產(chǎn)處置過(guò)程中的終極難題。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以極大的豐富不良資產(chǎn)的處置信息，降低信息獲取難度。但是不應(yīng)忽視的是，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”的金融業(yè)態(tài)仍然處于較為初級(jí)的發(fā)展階段，仍處于監(jiān)管較為模糊的邊緣地帶。海量互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性不能得到很好的監(jiān)管保證，非專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)又不具備信息核實(shí)的能力。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)降低了不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，但部分機(jī)構(gòu)和個(gè)人還不具備不良資產(chǎn)信息識(shí)別和檢驗(yàn)的能力和專業(yè)水平，這些都可能造成“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”過(guò)程中的信息不對(duì)稱問(wèn)題。

　　（二）平臺(tái)不規(guī)范、不透明現(xiàn)象突出

　　當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺(tái)“小、散、亂、差”等不規(guī)范、不透明現(xiàn)象突出。絕大多數(shù)平臺(tái)機(jī)構(gòu)為民營(yíng)合伙企業(yè)，規(guī)模普遍偏小；一些平臺(tái)成立隨意，其本身并不具備不良資產(chǎn)處置資質(zhì)，甚至從一“出生”就游走于法律邊緣；部分P2P投資理財(cái)平臺(tái)轉(zhuǎn)型為不良資產(chǎn)處置平臺(tái)，但官方機(jī)構(gòu)至今難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)此類平臺(tái)的數(shù)據(jù)；現(xiàn)有絕大多數(shù)民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)處置的資產(chǎn)并不屬于法律意義上的“不良資產(chǎn)”范疇，平臺(tái)往往將其歸為“特殊資產(chǎn)”等模棱兩可的范疇。

　　（三）不良資產(chǎn)的非標(biāo)準(zhǔn)化特性增加技術(shù)應(yīng)用難度

　　目前，我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)中流通處置的一般是不良債權(quán)資產(chǎn)。不良債權(quán)資產(chǎn)和股權(quán)、物權(quán)資產(chǎn)不同，其先天具有非標(biāo)準(zhǔn)化特性，而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)具有模塊化、程式化的內(nèi)在特征，這二者之間具有先天的不相容性。

　　2018-2022年中國(guó)不良資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　我們預(yù)計(jì)，2018年我國(guó)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到3.96萬(wàn)億元，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為15.06%，2022年將達(dá)到6.94萬(wàn)億元。

　　圖表　中投顧問(wèn)對(duì)2018-2022年中國(guó)不良資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中投顧問(wèn)產(chǎn)業(yè)研究中心