一、影響因素分析

　　（一）有利因素

　　1、政策利好

　　2016年4月11日，國家發(fā)改委印發(fā)《中國足球中長期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050年）》（以下簡稱《規(guī)劃》），“壯大足球產(chǎn)業(yè)”被列入《規(guī)劃》，并輔以多項(xiàng)配套政策。《規(guī)劃》提出：在“十三五”期間，培養(yǎng)兩到三家“亞洲一流、世界知名”的足球俱樂部，打造中國足球品牌，擴(kuò)大世界影響力。

　　2016年10月19日，國家發(fā)改委印發(fā)了《中國足球中長期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050年）重點(diǎn)任務(wù)分工》。同月28日，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于抓緊落實(shí)《中國足球中長期發(fā)展規(guī)劃（2016-2050年）》和《全國足球場地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃（2016-2020年）》有關(guān)工作的通知。通知要求各地于2016年12月底前制定出臺(tái)足球發(fā)展規(guī)劃或?qū)嵤┓桨福幹谱闱驁龅啬甓扔?jì)劃，研究編制“十三五”期間本地足球場地年度計(jì)劃。短短10天內(nèi)，發(fā)改委連發(fā)兩文推進(jìn)足球中長期規(guī)劃落地，可見對(duì)于足球產(chǎn)業(yè)的高度關(guān)注。

　　2、高價(jià)版權(quán)及冠名費(fèi)

　　體奧動(dòng)力以5年80億的價(jià)格獲得2016-2020年中超聯(lián)賽電視公共信號(hào)制作及版權(quán)。意味著中超聯(lián)賽在這5年中可以獲得年均16億元、20倍于2015年版權(quán)收益的資金，迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。聯(lián)賽整體水平與投入成正比，投入增加的直接效果，是聯(lián)賽的吸引力增長，大牌球員的加入將使得中超聯(lián)賽的精彩度更高，吸引更多球迷觀看比賽。

　　2017年5月22日，中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司宣布，將以5年10億元繼續(xù)冠名2018-2022中超聯(lián)賽。中國平安此前已通過4年6億元的價(jià)格冠名2014-2017中超聯(lián)賽。在此次簽約之后，中國平安先后9年以16億元的價(jià)格冠名中超聯(lián)賽至2022年底，刷新了自己之前創(chuàng)造的歷史，再次成為中超聯(lián)賽歷史上冠名時(shí)間最長、金額最大的企業(yè)。

　　3、上座率較高

　　2017賽季，中超上座率為2.38萬人，較2016賽季的2.42萬人略有下降，但上座率仍排名亞洲第一，世界第五，僅次于德甲4.33萬人、英超3.65萬人、西甲2.82萬人、墨西哥超級(jí)聯(lián)賽2.78萬人。中超上座人數(shù)領(lǐng)先于亞洲其他聯(lián)賽（日本J聯(lián)賽上座率為1.89萬人、韓國K聯(lián)賽上座率為0.61萬人），越來越多的球迷走進(jìn)體育場觀看比賽。

　　其中，廣州恒大的主場上座率為45587人，比2016賽季的44883人有所增加，繼續(xù)在中超球隊(duì)中排名第一。山東魯能的上座率增長幅度大，2017賽季為30285人，2016賽季僅為18932人。

　　4、國際影響力上升

　　2017賽季，中超聯(lián)賽在海外轉(zhuǎn)播平臺(tái)已增加了20多個(gè)，覆蓋范圍擴(kuò)大到96個(gè)國家和地區(qū)，其中包含英國的天空體育臺(tái)（SkySports）、覆蓋歐洲及拉丁美洲的福克斯體育臺(tái)（FOXSports）以及巴西的BandSports，并且海外同步直播的比賽將由條動(dòng)力制作中心進(jìn)行英文字幕添加等二次制作后直接傳輸至國外各大播出平臺(tái)。

　　（二）不利因素

　　1、行政管理問題

　　中超聯(lián)賽的管理監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：中國足協(xié)、中超公司、國家體育總局以及其下屬的足球運(yùn)動(dòng)管理中心。中國足協(xié)是有別于國外同類機(jī)構(gòu)、被國家體育總局控制的、具有中國特色的管理機(jī)構(gòu)。現(xiàn)階段，中國足協(xié)對(duì)中超公司具有絕對(duì)的控制權(quán)，管辦分離不徹底，中超公司難以脫離行政力量。實(shí)行“管辦分離”，減少行政干預(yù)，精簡管理機(jī)構(gòu)，是中超聯(lián)賽健康發(fā)展的必要步驟。

　　反觀英超聯(lián)盟，本身也是有限公司，但其所有權(quán)屬于聯(lián)盟內(nèi)所有的20家英超俱樂部。英超聯(lián)盟公司擁有獨(dú)立于英足總的商業(yè)轉(zhuǎn)播和贊助合同洽談的權(quán)力，英足總擁有英超委員會(huì)主席和首席執(zhí)行官任命的一票否決權(quán)，但在其他商業(yè)事務(wù)上則完全沒有發(fā)言權(quán)。這種模式保證了俱樂部擁有對(duì)公司的控制權(quán)，而無需經(jīng)過行政力量的干涉。

　　2、球員身價(jià)虛高

　　面對(duì)中超的持續(xù)升溫，俱樂部不加大投入，就沒有保級(jí)和立足的資本。在一定程度上，俱樂部大手筆引援，是職業(yè)聯(lián)賽必然的現(xiàn)象。由于中超聯(lián)賽制度對(duì)外援的限制，國內(nèi)水平較高球員的工資動(dòng)輒上千萬。未來5年80億元的版權(quán)費(fèi)意味著俱樂部能得到更多的分紅，在俱樂部大幅度增收時(shí)，必然會(huì)在轉(zhuǎn)會(huì)市場上掀起新一輪的競爭。如果出現(xiàn)惡意的哄抬球員價(jià)格的行為，只會(huì)推高聯(lián)賽的運(yùn)營成本，對(duì)于推動(dòng)聯(lián)賽的發(fā)展沒有多少好處。

　　3、人才培養(yǎng)問題

　　球員身價(jià)虛高，其原因是“僧多粥少”的不正常現(xiàn)象，反映了各俱樂部在青訓(xùn)建設(shè)上的缺失。目前，中國的青訓(xùn)水平處于較低階段，為俱樂部一線隊(duì)以及國家隊(duì)輸送優(yōu)質(zhì)人才的能力不足。目前國內(nèi)的青訓(xùn)體系分為俱樂部體系和全運(yùn)會(huì)體系。存在的主要問題包括：其一，由于青訓(xùn)培養(yǎng)周期長，部分急功近利的俱樂部并沒有投入大量精力發(fā)展青訓(xùn)；其二，中國整體足球氛圍較差，青年隊(duì)注冊(cè)球員越來越少；其三，全運(yùn)會(huì)組隊(duì)存在較多局限性，可作為替代方案的校園足球并未得到大范圍開展。

　　4、足球文化薄弱

　　目前的中超聯(lián)賽與市場環(huán)境并不匹配，至少在中超各家俱樂部的經(jīng)營層面，達(dá)到盈利幾乎很難。即使在北京、廣州、上海等發(fā)達(dá)城市，球迷消費(fèi)幾乎只限于俱樂部衍生品的銷售，而且，球迷購買俱樂部衍生品大多都以盜版形式，商品價(jià)格低廉且品質(zhì)很低。

　　以聯(lián)賽健康發(fā)展的角度考量，俱樂部經(jīng)營得健康與否，直接關(guān)系到整個(gè)市場的容忍度。但在燒錢為主旋律的聯(lián)賽層面，足球文化依舊薄弱。在英國，俱樂部特有的社區(qū)性和地域性，讓英國擁有500-600萬高忠誠度的球迷，他們才是英超聯(lián)賽成功的秘鑰。反之，如果中國足球建立起自己的足球文化，無論聯(lián)賽或國字號(hào)比賽，都能通過球迷的黏度創(chuàng)造廣闊的市場潛力，形成俱樂部和球隊(duì)的自我造血。

　　二、中超聯(lián)賽市值預(yù)測

　　我們預(yù)計(jì)，2018年中超聯(lián)賽市值將達(dá)到6.10億英鎊，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為17.10%，2022年中超聯(lián)賽市值將達(dá)到11.47億英鎊。

　　圖表　中投顧問對(duì)2018-2022年中超聯(lián)賽市值預(yù)測

　　數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心

　　三、中超公司總收入預(yù)測

　　我們預(yù)計(jì)，2018年中超公司總收入將達(dá)到21.0億元，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為15.83%，2022年中超公司總收入將達(dá)到37.8億元。

　　圖表　中投顧問對(duì)2018-2022年中超公司總收入預(yù)測

　　數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心

　　四、中超公司凈利潤預(yù)測

　　我們預(yù)計(jì)，2018年中超公司凈利潤將達(dá)到3.18億元，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長率約為14.05%，2022年中超公司凈利潤將達(dá)到5.38億元。

　　圖表　中投顧問對(duì)2018-2022年中超公司凈利潤預(yù)測

　　數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心