影響因素分析

　　一、有利因素

　　（一）資本補(bǔ)充渠道更加多元

　　2017年12月29日，銀監(jiān)會(huì)非銀部主任毛宛苑在銀行業(yè)例行發(fā)布會(huì)上表示，已下發(fā)關(guān)于金融租賃公司發(fā)行二級(jí)資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知，支持金融租賃公司通過發(fā)行二級(jí)資本債券，緩解資本約束壓力，增強(qiáng)公司發(fā)展后勁。

　　同時(shí)，支持金融租賃公司通過資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本，批準(zhǔn)三家公司分別赴香港H股上市、在A股上市、在新三板掛牌。毛宛苑表示，銀監(jiān)會(huì)也建議金融租賃公司拓寬行業(yè)中長(zhǎng)期資金來源。支持符合條件的金融租賃公司發(fā)行金融債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等，拓寬資金來源；支持符合條件的金融租賃公司發(fā)行綠色、“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債；支持金融租賃公司首次引進(jìn)中長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金。

　　2018年1月16日，江蘇金融租賃股份有限公司IPO首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)通過，成為國(guó)內(nèi)首家即將登陸A股的金融租賃公司。未來預(yù)期將有更多租賃公司加入IPO熱潮。

　　（二）供給側(cè)改革需要

　　金融租賃具備融資融物相結(jié)合的特性，是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為緊密的金融力量，具有能夠直接服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的獨(dú)特作用。其獨(dú)特屬性與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革所要求的“去產(chǎn)能、去庫存、去桿杠、降成本、補(bǔ)短板”相契合。因此，發(fā)揮金融租賃在支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面的空間很大。作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的一種金融工具，金融租賃在拓寬小微企業(yè)融資渠道、助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)社會(huì)投資等方面發(fā)揮了積極作用。

　　二、不利因素

　　（一）同質(zhì)化現(xiàn)象

　　融資租賃就是從金融機(jī)構(gòu)中借來錢，成本相對(duì)較高，而且業(yè)務(wù)集中于船舶、飛機(jī)、車輛和生產(chǎn)設(shè)備等領(lǐng)域，資金來源、利差空間、服務(wù)對(duì)象和產(chǎn)品等方面皆有限，所以難免存在同質(zhì)化現(xiàn)象。

　　（二）亟待政策支持

　　發(fā)展經(jīng)營(yíng)租賃，離不開國(guó)家政策的支持。實(shí)踐中，諸多適合經(jīng)營(yíng)租賃方式操作的業(yè)務(wù)，不僅僅需要金融租賃公司以債權(quán)形式介入，更需要以SPV形式進(jìn)行運(yùn)作，將租賃資產(chǎn)和股權(quán)結(jié)合起來，有效控制和降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)際上成熟租賃公司的發(fā)展壯大，不僅依賴內(nèi)生式增長(zhǎng)，還借助于股權(quán)收購兼并。中國(guó)金融租賃業(yè)目前已經(jīng)發(fā)展到了專業(yè)化、國(guó)際化的關(guān)鍵時(shí)期，股權(quán)收購兼并將成為行業(yè)下一步發(fā)展的必然需求，融資租賃公司早已在境內(nèi)外開展了諸多收購兼并，建議準(zhǔn)予金融租賃公司，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進(jìn)行股權(quán)投資。

　　資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　截至2017年底，金融租賃資產(chǎn)規(guī)模約22800億元，同比增長(zhǎng)11.8%。我們預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到25100億元，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為10.34%，2022年中國(guó)金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到37200億元。

　　圖表　中投顧問對(duì)2018-2022年中國(guó)金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心